點(diǎn)贊(0)

點(diǎn)贊(0)

投資困境企業(yè)專題十三 | 都快破產(chǎn)了，還能收它的資產(chǎn)嗎？

大隊(duì)長金融

2023-11-03 15:24 7387 0 0

火中取栗，需要快狠準(zhǔn)

作者：大隊(duì)長金融

還未進(jìn)入破產(chǎn)程序的企業(yè)，可能是塊“寶藏”，正是下手抄底的好時機(jī)。

一方面，因?yàn)檫€沒進(jìn)入破產(chǎn)程序，管理人、法院、政府都沒介入，出售資產(chǎn)不需要遵守法定的破產(chǎn)清算或重整程序，比較自由、靈活。

另一方面，在面臨債務(wù)纏身的窘境時，企業(yè)的心態(tài)會變，不排除會通過“甩賣”資產(chǎn)、甚至出售質(zhì)量最優(yōu)資產(chǎn)的方式來自救，因此，這時的價格可能最便宜。

有些投資人的體會是，企業(yè)家通常不愿意承認(rèn)自己很危急，不到那個份上，不愿意大幅打折出售資產(chǎn)。這事沒法強(qiáng)求，但可以持續(xù)保持接觸，等待時機(jī)撿便宜。

但是，“撿便宜”可不能把自己拽到坑里了。

法律上規(guī)定，企業(yè)在破產(chǎn)申請受理前一年內(nèi)“以明顯不合理的價格”進(jìn)行交易，管理人可以撤銷交易。

撤銷的后果是什么？買方應(yīng)返還資產(chǎn)，而賣方應(yīng)退回價款，但是，買方要求退錢的權(quán)利只能作為賣方破產(chǎn)程序中的普通債權(quán)，而無論在重整還是清算中，普通債務(wù)往往無法全額受償，這樣而言，你可能得犧牲掉部分價款。

什么是“明顯不合理的價格”？并沒有明確規(guī)定。投資人在買資產(chǎn)時得有一份評估報告，價格最好別比評估報告明顯低。沒人保證評估報告是避風(fēng)港，推翻評估報告也不是沒有可能；但評估報告可以是價格合理的重要證據(jù)，一般也不會被推翻。

另外，如果資產(chǎn)出售沒能在進(jìn)入破產(chǎn)申請前完成交割，那么，在管理人接手后，它就有法定的權(quán)利選擇是否解除破產(chǎn)申請前還沒有履行完畢的合同。如果管理人覺得繼續(xù)履行無助于企業(yè)資產(chǎn)的增加，那么它還是可以選擇撤銷合同。

這樣說來，投資人應(yīng)推動資產(chǎn)出售盡快完成，在企業(yè)進(jìn)入破產(chǎn)程序之前以合理價格完成。

還有一點(diǎn)得知道，在普通的資產(chǎn)出售中，出售方往往會提供一些陳述保證，為資產(chǎn)的權(quán)屬、質(zhì)量等兜個底。

而對一家債務(wù)纏身的企業(yè)，哪怕它在資產(chǎn)出售交易中也作了這些陳述保證，但如果投資人在企業(yè)進(jìn)入破產(chǎn)程序后發(fā)現(xiàn)它存在違反陳述保證的情況，那就得通過申報債權(quán)的方式來追償。實(shí)踐中，除非投資人已經(jīng)取得了判決破產(chǎn)企業(yè)應(yīng)賠償?shù)乃痉ㄅ袥Q，否則，管理人一般不會接受重整企業(yè)需全額賠償（甚至不會認(rèn)可這種債權(quán)）。

這樣說來，投資人在希望“快撿”那些“便宜寶藏”的同時也得當(dāng)心，投資人得做好盡調(diào)，還可以爭取讓出售方或者老股東提供一些擔(dān)保，對資產(chǎn)的權(quán)屬、質(zhì)量這些重要方面兜個底（當(dāng)然，對于深陷泥潭的企業(yè)，通常并不容易提供出擔(dān)保）。

也可以和保險公司談?wù)劊纯茨懿荒芡侗２①彵ＷC保險。國內(nèi)有些保險公司已經(jīng)開始做這樣的業(yè)務(wù)，若發(fā)生違反陳述保證事件，買方直接向保險公司索賠，由保險公司賠付，不足之處是一般會排除賣方故意欺詐等情形。

有時候，擬收購資產(chǎn)有比較獨(dú)立的運(yùn)營團(tuán)隊(duì)，爭取和他們聯(lián)手做收購，有助于減少信息不對稱。

火中取栗，需要快狠準(zhǔn)。

本文的作者均來自金杜律師事務(wù)所，他們熱愛死磕復(fù)雜法律和商業(yè)問題、挑戰(zhàn)高難度項(xiàng)目并在心血來潮時向大家分享經(jīng)驗(yàn)。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場。

題圖來自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議

本文由“大隊(duì)長金融”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有，未經(jīng)授權(quán)，請勿轉(zhuǎn)載，謝謝！

原標(biāo)題： 投資困境企業(yè)專題十三 | 都快破產(chǎn)了，還能收它的資產(chǎn)嗎？

破產(chǎn)程序困境企業(yè)

大隊(duì)長金融訂閱專欄

大隊(duì)長金融，讀懂金融監(jiān)管。微信號: captain_financial

70篇

文章

10萬+

總閱讀量

發(fā)表評論

大隊(duì)長金融

訂閱專欄

70篇文章 10萬+次閱讀

熱門文章

債券募集資金成了唐僧肉

推薦專欄

更多>>

睿博恩重生筆記
專注企業(yè)債務(wù)紓困與價值重組的實(shí)戰(zhàn)筆記?服務(wù)銀行、AMC、政府平臺及民營企業(yè)?涅槃貸 3.0 開創(chuàng)踐行者?以 “鐵算盤、鐵賬本、鐵規(guī)章” 重塑信用。
克而瑞地產(chǎn)研究
克而瑞研究中心是易居企業(yè)集團(tuán)專業(yè)研究部門。十余年來，我們專注于房地產(chǎn)行業(yè)和企業(yè)課題的深入探究，日度、周度、月度等多重常規(guī)研究成果定期發(fā)布，每年上百篇重磅專題推出，已連續(xù)十年發(fā)布中國房地產(chǎn)企業(yè)銷售排行榜，備受業(yè)界關(guān)注。
雷達(dá)Finance
小債看市
最及時的信用債違約訊息，最犀利的債務(wù)危機(jī)剖析
法治揚(yáng)帆
傳播法治文化，弘揚(yáng)法治精神，倡導(dǎo)法治思維
觀點(diǎn)
觀點(diǎn)（www.guandian.cn）向來以提供迅速、準(zhǔn)確的房地產(chǎn)資訊與深度內(nèi)容給房地產(chǎn)行業(yè)、金融資本以及專業(yè)市場而享譽(yù)業(yè)內(nèi)。公眾號ID:guandianweixin