作者：真叫東坡

來源：巴路君（ID：baluzhengguijun）

近日，銀保監會發布“中國銀保監會關于保險資金財務性股權投資有關事項的通知”，有司機注意到通知里提到“保險資金開展財務性股權投資，所投資的標的企業不得存在以下情形…（九）直接從事房地產開發建設，包括開發或者銷售商業住宅”。“啥？那保險資金是不是不能投資地產企業了？”三毛驚呼。此時，老司機說到“且慢，此事并不簡單”。那保險資金還能否投資地產企業股權呢？

實際上，上述通知僅是針對保險資金開展財務性股權投資的限制，而財務性股權投資指的是對未上市企業的直接股權投資行為，如下（來自上述通知）：

所以，保險資金可以直接投資上市房企的股權（根據《保險資金投資股權暫行辦法》），比如平安投資華夏幸福，泰康投資陽光城這種模式并沒有在上述通知的管轄范圍內，在三道紅線的管轄下，可能會有更多保險資金作為財務投資人投資上市房企。

那目前保險資金還有什么方式對地產企業進行投資呢？比較常見的是債權投資，除標債以外，永續保債計劃是比較常見的模式，當然明面上的用途只能用于非房業務，比如產業新城（如下）、文旅、建筑等。

除了債權以外，保險資金還可以投資地產企業的股權，其中投資上市公司比較為人所知（比如人壽和大家保險投資遠洋集團、生命人壽投資金地、平安投資華夏幸福以及泰康投資陽光城等），而直接投資非上市地產企業的股權是被禁止的，當然這并不能禁止保險資金直接投資非房業務的股權。此外，其實還存在一種體量不小的重要投資方式，即間接投資股權的方式，如下（來自《保險資金投資股權暫行辦法》）：

而間接投資股權并沒有限制對房地產企業的投資，所以對不少企業來說，這是一種重要的融資來源（如下）：

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原標題： 保險資金對地產投資的方式？