ATFX匯評：美元指數的漲跌與美國經濟基本面的關系弱相關，反而與美聯儲的貨幣政策調控強相關。自08年金融危機和10年歐債危機之后，美國就進入到了被動的貨幣寬松政策通道，疊加2020年新冠肺炎疫情，美聯儲超預期地將基準利率降低至零附近，巨量信貸資金瘋狂涌入市場。在實體經濟不景氣的預期之下，超發貨幣的去向只有資本市場。美股十多年的牛市，兩成原因是上市公司業績支撐，八成原因是信貸資金催生的泡沫。

美元指數在疫情最嚴重的時期大幅貶值，核心原因就是三月份的50基點大降息。想要繼續壓低美元幣值并抬高股票價格，唯一的辦法就是擴大量化寬松規模。但是，美聯儲的貨幣政策工具已經不多，降息已經沒有空間，最近一次的鮑威爾講話也提到，將會在未來數年維持當前的貨幣政策，而不是繼續降息。維持貨幣政策，看起來依舊是寬松的，但對于資產泡沫來說，卻是嚴重的流動性危機。這也是為什么我們看到，進入到八九月份之后，美元指數一直在低位徘徊，雖然技術面下行趨勢非常明顯，但指數就是跌不下去。甚至于，昨日美元指數出現暴漲，導致歐元黃金原油紛紛大跌。總的來說，支撐泡沫就需要更大的貨幣寬松，維持前期利率對泡沫來說算是重大利空消息。

圖1，美元指數日線 – ATFX

美元指數從三月份開始，已經經歷了三次大規模驅動性下跌波段，八月份開始震蕩整理，到目前已經持續了將近兩個月。按照波浪理論分析，后市將展開三浪的大級別反彈行情。昨日上破9月9日高點93.63，但收盤沒能站在阻力上方。觀察今日收盤價，如果能夠收盤在93.63上方，則有效突破大概率確認。從勾形理論角度分析，9月1日到9日屬于勾形左側趨勢性波段，9月9日至21日為勾形右側調整波段，昨日至今，屬于預期之內的上漲。右側波段回調百分比為30%~50%，屬于合理回調。

圖2，EURUSD日線 – ATFX

受美指強勢上漲影響，歐元表現出下跌走勢。EURUSD目前面臨高位盤整區間的突破，形成有效突破的概率較高。最新成的勾形結構，回撤百分比處于50%~70%之間，屬于合理回撤。突破震蕩區間下沿后，下方沒有明顯的阻力位，潛在下跌空間充分。

圖3，黃金日線 – ATFX

黃金近期所形成的收斂三角形，下方的趨勢線已經被最近兩日陰線有效突破，后市短期看空。宏觀面來看，疫情造成的恐慌情緒逐漸消退，俄羅斯疫苗也已經研發成功并投入使用，其余各國也紛紛表態將會在今年底或者明年初成功研發疫苗。展望未來，疫情的影響將不復存在，經濟也將重回正軌，黃金的避險支撐將大大衰退。目前黃金市價1900美元/盎司，2019年收盤黃金報價1520美元/盎司，潛在下跌空間極大。當然，以上分析僅針對長期黃金走勢有效，短期依舊會出現各種反復性行情。

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