所謂QFII（Qualified Foreign Institutional Investor），即合格境外機構投資者,是一國在貨幣沒有實現(xiàn)完全可自由兌換、資本項目尚未開放的情況下，有限度地引進外資、開放資本市場的一項過渡性的制度。

我國的QFII制度始于2002年，回顧十余年的發(fā)展歷程，這項制度在改革中前進，在前進中成長，實現(xiàn)了從無到有的突破、從小到大的跨越。

2002年，中國證監(jiān)會、人民銀行頒布《合格境外機構投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》，正式推出QFII試點成為我國資本市場對外開放的標志性事件之一。QFII制度見證了中國資本市場的逐步對外開放與發(fā)展。

2003年7月份，以瑞銀買入寶鋼股份、上港集箱、外運發(fā)展、中興通訊等4只股票為起點，QFII投資A股的帷幕正式拉開。隨后歷經(jīng)了滬深港通，滬倫通、MSCI等國際指數(shù)納入A股、QFII額度取消等重要事件，QFII已逐漸成為國內(nèi)資本市場的主要參與者之一。

QFII政策優(yōu)化并未就此打住。

2020年QFII新規(guī)發(fā)布，進一步擴大投資范圍。11月1日，《深圳證券交易所合格境外機構投資者和人民幣合格境外機構投資者證券交易實施細則》（QFII新規(guī)）正式施行。債券回購、融資融券、轉(zhuǎn)融通證券出借成為QFII的投資范圍。

相關登記結算制度工作也在落實。12月18日，中國結算發(fā)布通知，滬深市場QFII登記結算制度改革相關業(yè)務于28日上線。其中，QFII參與融資融券業(yè)務的，可于業(yè)務上線后申請開立信用證券賬戶，并自賬戶開立的次一交易日起參與融資融券類證券交易。

12月29日，A股市場正式迎來首個融資融券交易日。

據(jù)財視中國記者了解，12月28日，中信證券、國泰君安、華泰證券等多家頭部券商相繼為QFII客戶成功開立A股市場首批融資融券信用賬戶，并分別于次一交易日（29日）協(xié)助完成首單QFII融資融券業(yè)務，交易標的涵蓋主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等多類別股票。

這是繼2020年9月25日《合格境外機構投資者和人民幣合格境外機構投資者境內(nèi)證券期貨投資管理辦法》（簡稱QFII新規(guī)）實施后，境外投資者首次進行此類交易。

業(yè)內(nèi)人士向記者表示，A股QFII兩融交易破“首單”，標志著A股兩融業(yè)務將突破客群限制，迎來素有“聰明資金”之稱的海外投資機構。隨著兩融賬戶對QFII開放，加之外資對A股越來越青睞，入場資金總規(guī)模或達千億級。這也將直接推動我國資本市場與國際接軌。

QFII制度作為重要角色，在引入境外長期資金、優(yōu)化投資者結構、促進資本市場健康發(fā)展等方面發(fā)揮了積極作用。而QFII融資融券賬戶的開設，不僅意味著更多海外資金涌入A股，通過“兩融”交易帶動市場活躍度，也同時表示中國市場正在逐步向境外投資者放開。

德意志銀行證券投資服務部中國區(qū)總經(jīng)理宋文君表示，在穩(wěn)步開放的政策背景下，海外投資者參與中國市場投資的熱情高漲，QFII新規(guī)帶來的積極市場效應正在顯現(xiàn)。

中信證券表示，在國內(nèi)國際雙循環(huán)的背景下，QFII、RQFII客戶參與融資融券交易不僅擴大了其投資范圍，促使我國吸引更多境外優(yōu)質(zhì)資本，更提升了我國資本市場的國際化程度，為深化資本市場改革發(fā)展提供了新動能。與此同時，這也標志著A股融資融券業(yè)務發(fā)展一個新的里程碑。

據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020年以來，兩融余額已經(jīng)續(xù)創(chuàng)歷史新高。截至12月25日，滬深兩市融資余額為1.62萬億，較年初增58.47%；融資余額為1.49萬億，較年初增47.77%；融券余額為1294.81億元，較年初增839.61%。

由此可見，我國融資融券發(fā)展并不均衡。一邊融資市場成熟，一邊融券市場受政策、交易規(guī)則等制約。但是未來兩融余額將受到QFII顯著影響，尤其是融券業(yè)務，外資QFII將以融券為主的判斷并不超出市場預期。

總體而言，QFII參與“兩融”業(yè)務，有助于吸收優(yōu)質(zhì)資金入市、完善資本市場多空平衡機制、豐富投資方式、提高交易活躍度，將進一步提升資本市場對外開放水平，為資本市場深化改革提供新動能，對健全我國金融體系有重要意義。