湘江金融圈 作者：湘江財經(jīng)工作室
來源：湘江金融圈（ID:xjjrq2018）
撰文：Blair 丨 出品：湘江財經(jīng)工作室
營收和凈利潤實現(xiàn)“雙增”，凈息差企穩(wěn)回升，但1.66%的不良貸款率仍在股份行中“領(lǐng)跑”。
2026年，恰逢渤海銀行成立二十周年。這家最年輕全國性股份行在行業(yè)深度變革周期中，交出了一份看似回暖的成績單。
2025年，渤海銀行實現(xiàn)營收259.7億元、凈利潤54.98億元，同比分別增長1.92%、4.61%，連續(xù)第二年實現(xiàn)營利雙增。更難得的是，該行凈息差較上年末提升6個基點至1.37%，成為唯二實現(xiàn)凈息差回升的上市股份行之一。
然而，光鮮數(shù)據(jù)的背后，隱憂同樣刺眼。截至2025年末，渤海銀行不良貸款率雖下降0.1個百分點至1.66%，但在10家上市股份行中仍高居首位，且高于同期商業(yè)銀行1.5%的平均水平，更遠高于股份行1.22%的均值。
這份“喜憂參半”的答卷，究竟是觸底反彈的開始，還是轉(zhuǎn)型深水區(qū)的短暫喘息？
01凈息差“獨苗”回升：存款成本壓降的功勞
2025年，在利率市場化持續(xù)深化、行業(yè)盈利整體承壓的背景下，渤海銀行成為少數(shù)實現(xiàn)凈息差回升的股份行之一，與民生銀行并列“唯二”。
凈息差從1.31%提升至1.37%，凈利差從1.12%升至1.26%，這一成績來之不易。追根溯源，存款成本的壓降是核心驅(qū)動力。
2025年，渤海銀行吸收存款平均成本率同比下降0.41個百分點至2.00%。其中，公司存款成本率從2.34%降至1.90%，個人存款成本率從2.78%降至2.57%。在負債端持續(xù)優(yōu)化的同時，利息凈收入同比增長12.08%至174.21億元，成為營收增長的“壓艙石”。
不過，凈息差的“回暖”更多是“矮子里拔將軍”。1.37%的凈息差絕對值，在10家上市股份行中依然墊底。當招商銀行的凈息差仍保持在2%以上時，渤海銀行的盈利根基依然脆弱。
更令人擔憂的是，非息收入的“潰敗”暴露了盈利結(jié)構(gòu)的失衡。2025年，該行非息凈收入同比下降13.99%至85.49億元，其中手續(xù)費及傭金凈收入大跌22.9%，代理與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)手續(xù)費更是暴跌36.27%。
這意味著，當傳統(tǒng)存貸息差收窄時，渤海銀行寄予厚望的財富管理、投行等“第二曲線”不僅未能補位，反而率先“塌方”。利息凈收入占營收比重超過67%，多元化轉(zhuǎn)型仍停留在口號層面。
02不良率“領(lǐng)跑”股份行：個貸改善難掩對公隱憂
這是本次財報最核心的爭議點。
截至2025年末，渤海銀行不良貸款率為1.66%，雖然較上年末下降了0.1個百分點，降幅在股份行中最大，但絕對值依然在10家上市股份行中排名第一。
橫向?qū)Ρ雀@差距：同期，招商銀行不良率僅為0.94%，是唯一低于1%的股份行；中信銀行、興業(yè)銀行等多數(shù)股份行的不良率均在1.2%-1.5%之間。而渤海銀行1.66%的不良率，不僅高于股份行1.22%的均值，更高于全商業(yè)銀行1.5%的平均水平。
從內(nèi)部結(jié)構(gòu)看，資產(chǎn)質(zhì)量呈現(xiàn)出“對公惡化、零售改善”的分化特征：
公司貸款：余額7124.12億元，不良率1.15%，同比上升0.04個百分點。
個人貸款：余額2040.08億元，不良率3.80%，同比下降0.35個百分點。
個人貸款的改善固然可喜，但3.80%的個貸不良率在股份行中仍屬高位。以部分同業(yè)為例，中信銀行2025年末個貸不良率為1.32%，興業(yè)銀行為1.38%，渤海銀行的個貸風險敞口依然顯著。
從行業(yè)分布來看，三大領(lǐng)域成為不良“重災(zāi)區(qū)”：
建筑業(yè)：貸款余額271.75億元，不良率高達4.19%，同比上升1.8個百分點。
信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)：貸款余額127.42億元，不良率4.45%，同比飆升3.71個百分點。
房地產(chǎn)業(yè)：貸款余額895.69億元，不良率2.12%，雖貸款占比有所壓降，但絕對風險仍不容忽視。
值得注意的是，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)貸款余額高達2530.67億元，占公司貸款的35.5%，但不良率僅為0.35%。這一低風險領(lǐng)域的集中度偏高，若未來經(jīng)濟波動影響該行業(yè)，將對銀行資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生較大沖擊。
03重組貸款激增39%：不良“下降”的會計魔術(shù)？
不良率下降0.1個百分點，看似資產(chǎn)質(zhì)量改善，但年報中的一個細節(jié)值得警惕：重組貸款余額同比飆升39.26%，達到22.57億元。
重組貸款，是指銀行因借款人財務(wù)困難而對借款合同還款條款作出調(diào)整的貸款。在實務(wù)中，這通常被視為銀行避免貸款立即被歸類為“不良”而采取的“技術(shù)性處理”。
通俗地說，就是給瀕臨違約的企業(yè)“續(xù)一口氣”——通過展期、降息等方式，將問題貸款暫時留在“正常”或“關(guān)注”類中，而非直接認定為“不良”。
這種做法雖然在賬面上美化了不良率，但并未真正化解風險。這些重組貸款未來是否會再次違約，形成“二茬罪”，是巨大的不確定性。當重組貸款增速遠超不良貸款壓降速度時，所謂“資產(chǎn)質(zhì)量改善”的成色，就需要打上一個大大的問號。
此外，核心一級資本充足率僅為8.40%，距離7.5%的監(jiān)管紅線僅剩0.9個百分點的“安全墊”。為了“補血”，渤海銀行在2025年發(fā)行了100億元的無固定期限資本債券（永續(xù)債），補充了其他一級資本，但最核心的核心一級資本依然薄弱。在ROE（加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率）僅有5.20%的背景下，銀行依靠自身利潤“補血”的能力較弱。
素材來源 | 上市公司財報
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