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雷達(dá)財(cái)經(jīng)出品 文|丁禹 編|孟帥

在光伏行業(yè)光儲(chǔ)融合成為破局共識(shí)的當(dāng)下，曾對(duì)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)保持審慎姿態(tài)的隆基綠能，終于追隨諸多同行的步伐——正式叩響儲(chǔ)能賽道的大門(mén)。

11月13日，陜西省市場(chǎng)監(jiān)督管理局披露的公示信息顯示，隆基綠能與精控能源等簽署協(xié)議，其擬通過(guò)收購(gòu)股權(quán)、增資入股、表決權(quán)委托的形式取得精控能源約62%的表決權(quán)，這標(biāo)志著隆基綠能將正式進(jìn)軍儲(chǔ)能賽道。

而公司近兩年持續(xù)低迷的業(yè)績(jī)，或是促進(jìn)隆基綠能此次轉(zhuǎn)型的催化劑。受行業(yè)供需失衡、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇等外部環(huán)境壓力，疊加內(nèi)部經(jīng)營(yíng)決策調(diào)整等影響，去年至今，公司累計(jì)歸母凈利潤(rùn)虧損超過(guò)120億元，營(yíng)收規(guī)模也從千億以上水準(zhǔn)大幅回落。

業(yè)績(jī)壓力進(jìn)一步傳導(dǎo)至資本市場(chǎng)，截至11月17日收盤(pán)，隆基綠能的最新市值為1644億元，較歷史高點(diǎn)縮水近3800億元。

身為隆基綠能的創(chuàng)始人，李振國(guó)的財(cái)富也與公司的發(fā)展緊密相連。在10月末揭曉的《2025胡潤(rùn)百富榜》中，李振國(guó)夫婦以310億元的身家位列榜單第206位，較2024年實(shí)現(xiàn)19%的財(cái)富增長(zhǎng)，但與2021年的885億元相比，四年間財(cái)富累計(jì)縮水575億元。

01收購(gòu)精控能源，亮出儲(chǔ)能明牌

據(jù)陜西省市場(chǎng)監(jiān)督管理局官網(wǎng)11月13日消息，隆基綠能與精控能源等簽署協(xié)議。

根據(jù)交易協(xié)議，隆基綠能擬通過(guò)收購(gòu)股權(quán)、增資入股、表決權(quán)委托的形式取得精控能源約62%的表決權(quán)。

交易前，自然人合計(jì)控制精控能源44.79%股權(quán)對(duì)應(yīng)的表決權(quán)，單獨(dú)控制精控能源。交易后，隆基綠能將持有精控能源62%的表決權(quán)，并單獨(dú)控制精控能源。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，作為全球單晶硅技術(shù)領(lǐng)域的重要企業(yè)，隆基綠能旗下涵蓋單晶硅片、電池組件、分布式光伏解決方案、地面光伏解決方案、氫能裝備等業(yè)務(wù)板塊。

而精控能源成立于2015年，主要從事鋰離子電池儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)，其專(zhuān)注于動(dòng)力電源系統(tǒng)、智慧儲(chǔ)能系統(tǒng)、氫燃料電池系統(tǒng)研發(fā)三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域的研發(fā)與創(chuàng)新，可提供全生態(tài)應(yīng)用場(chǎng)景下的智慧能源解決方案和管理方案。

目前，擁有核心技術(shù)全棧自研能力的精控能源，業(yè)務(wù)覆蓋已中國(guó)大陸、歐洲、北美等地區(qū)。在機(jī)場(chǎng)特種車(chē)輛電源市場(chǎng)，精控能源的市場(chǎng)占有率全球排名第一；在全球儲(chǔ)能系統(tǒng)直流側(cè)集成商中排名第二；在國(guó)內(nèi)工商業(yè)儲(chǔ)能系統(tǒng)集成領(lǐng)域位列前六。

值得一提的是，據(jù)媒體報(bào)道，在全球前四大光伏組件制造商中，隆基綠能此前是唯一一家沒(méi)有規(guī)模化布局儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的企業(yè)。

有分析認(rèn)為，此番收購(gòu)?fù)瓿珊螅』G能將和其它光伏巨頭一樣，正式開(kāi)啟光儲(chǔ)融合的發(fā)展線路，進(jìn)一步補(bǔ)齊自身在儲(chǔ)能方向的短板。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，對(duì)于儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的布局，隆基綠能此前一度表現(xiàn)得不是十分“積極”。

在去年7月的公開(kāi)活動(dòng)上，公司董事長(zhǎng)鐘寶申曾表示，“一體化組件的大型企業(yè)基本上都上了儲(chǔ)能，有人問(wèn)隆基為什么不做儲(chǔ)能。我說(shuō)我沒(méi)有看到隆基在儲(chǔ)能領(lǐng)域能夠有什么樣獨(dú)特的能力來(lái)給社會(huì)、給客戶(hù)貢獻(xiàn)一些獨(dú)特的價(jià)值，因此隆基不做攪局者。”

同年10月，市場(chǎng)上有傳聞稱(chēng)，隆基綠能要進(jìn)軍儲(chǔ)能賽道，并將其開(kāi)辟為公司的第二增長(zhǎng)曲線。

但在同月舉行的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，針對(duì)公司進(jìn)軍儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的傳聞，鐘寶申表示系市場(chǎng)誤讀。

鐘寶申強(qiáng)調(diào)，公司堅(jiān)定發(fā)展氫能，將其作為重要發(fā)展方向，且已有積累；儲(chǔ)能業(yè)務(wù)目前還沒(méi)有明確決策，內(nèi)部在論證和研討中。

據(jù)新京報(bào)，至于為什么不做儲(chǔ)能的選擇，隆基綠能在2023年10月末的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上曾給出原因：在電化學(xué)儲(chǔ)能方面，和電化學(xué)儲(chǔ)能領(lǐng)域的頭部企業(yè)相比，公司不一定能做得比對(duì)方更好。

然而，進(jìn)入2025年，隆基綠能終究還是沒(méi)能按耐住奔赴儲(chǔ)能賽道的心。

天眼查顯示，今年4月、5月，隆基綠能相繼成立內(nèi)蒙古興安盟智儲(chǔ)新能源有限公司、武威儲(chǔ)威新能源有限公司等多家涉及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的新公司。

隨后，據(jù)界面新聞9月報(bào)道，其自多方信源獲悉，隆基綠能已經(jīng)參股了精控能源。

另有消息稱(chēng)，隆基綠能正在接觸另一家儲(chǔ)能企業(yè)并考慮收購(gòu)，該事項(xiàng)仍在商榷中。

10月，隆基綠能再成立一家儲(chǔ)能公司——廣西柳州源儲(chǔ)新能源有限公司。

而就在此次隆基綠能入股精控能源事件正式披露的前幾天，隆基綠能終于在11月10日的第三季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上公開(kāi)“松口”：公司正在積極評(píng)估光伏與儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的結(jié)合，把握市場(chǎng)機(jī)遇。

至此，這家此前押注氫能、一度被外界冠以“光伏茅”稱(chēng)號(hào)的企業(yè)，終于轉(zhuǎn)向電化學(xué)儲(chǔ)能，跟上了光伏大部隊(duì)的步伐。

新京報(bào)曾提到，此前隆基綠能選擇將氫能作為布局儲(chǔ)能的途徑，但就產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用而言，氫能仍需要入局者保持充分的耐心，以及充沛的資金。

02擁抱儲(chǔ)能背后，業(yè)績(jī)持續(xù)承壓

隆基綠能此次收購(gòu)精控能源并大舉進(jìn)軍儲(chǔ)能賽道，除了行業(yè)大勢(shì)所趨的原因外，或也與公司近來(lái)萎靡的業(yè)績(jī)有關(guān)。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，2022年，隆基綠能的營(yíng)收暴漲近6成，直接突破千億大關(guān)，一躍來(lái)到近1300億元。而其利潤(rùn)端的表現(xiàn)同樣十分亮眼，歸母凈利潤(rùn)增加超6成至近150億元。

然而，僅僅一年之后，隆基綠能的營(yíng)收便幾乎停滯不前，歸母凈利潤(rùn)更是出現(xiàn)罕見(jiàn)下滑。

此后的2024年，公司業(yè)績(jī)并沒(méi)有好轉(zhuǎn)的跡象，營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)同比分別減少36.23%、180.15%，直接由盈轉(zhuǎn)虧。

進(jìn)入2025年，隆基綠能的業(yè)績(jī)持續(xù)承壓。據(jù)公司最新發(fā)布的財(cái)報(bào)，今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收509.15億元，同比減少13.1%；歸母凈利潤(rùn)虧損規(guī)模雖有所收窄，但仍錄得虧損34.03億元。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理隆基綠能歷年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，公司認(rèn)為，其從2023年至今的失利，一方面是受到大環(huán)境影響：近年來(lái)，光伏行業(yè)產(chǎn)能快速釋放、供需結(jié)構(gòu)失衡、新技術(shù)快速迭代，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅下降。

同時(shí)，地緣政治環(huán)境愈加復(fù)雜，在有貿(mào)易壁壘的美國(guó)高利潤(rùn)市場(chǎng)，受清關(guān)受阻的影響，公司支付了大量的貨物滯留、回運(yùn)的費(fèi)用，而且疲于應(yīng)付因?yàn)椴荒芙桓缎纬傻目蛻?hù)索賠，直到2024年下半年才恢復(fù)美國(guó)業(yè)務(wù)的正常經(jīng)營(yíng)，使得公司發(fā)展遇到了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

另一方面，隆基綠能在經(jīng)營(yíng)管理上也存在諸多失誤。此前，由于隆基綠能的高效能產(chǎn)品長(zhǎng)期供不應(yīng)求，公司形成了“以產(chǎn)定銷(xiāo)”的運(yùn)營(yíng)模式和思維慣性。

然而，這卻導(dǎo)致2023年下半年隆基綠能的新產(chǎn)品出現(xiàn)了嚴(yán)重的研產(chǎn)銷(xiāo)脫節(jié)的錯(cuò)誤：HPBC 1.0產(chǎn)品功率、成本沒(méi)有與競(jìng)品拉開(kāi)差距，卻大規(guī)模投產(chǎn)，公司庫(kù)存急劇上升，造成巨額存貨跌價(jià)損失。

2024年下半年，隆基綠能開(kāi)始停產(chǎn)該產(chǎn)品，對(duì)產(chǎn)線進(jìn)行新一代BC技術(shù)的改造升級(jí)，又造成了大量的停產(chǎn)損失。

同時(shí)，行業(yè)技術(shù)快速迭代，PERC產(chǎn)能淘汰帶來(lái)資產(chǎn)減值，致使公司經(jīng)營(yíng)遭受不小的打擊。

在2024年年報(bào)的致股東信中，隆基綠能董事長(zhǎng)鐘寶申還提到，“雖然管理層在2023年已經(jīng)預(yù)判了市場(chǎng)的下行，但是組織慣性強(qiáng)大，沒(méi)有及時(shí)調(diào)整資本支出和預(yù)算，直至2024年第二季度才開(kāi)始徹底的成本轉(zhuǎn)型”。

值得一提的是，今年5月23日，隆基綠能收到李振國(guó)提交的書(shū)面《辭任報(bào)告》，其申請(qǐng)辭去公司董事、總經(jīng)理及法定代表人職務(wù)。

不過(guò)，李振國(guó)辭職后，仍將專(zhuān)注于公司研發(fā)和科技管理工作。他將繼續(xù)擔(dān)任公司中央研究院院長(zhǎng)、科技管理中心首席技術(shù)官，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)聚焦光伏前沿技術(shù)攻關(guān)，為公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的技術(shù)支持，而其原有職位將由董事長(zhǎng)鐘寶申兼任。

03“反內(nèi)卷”大潮下，同行紛紛轉(zhuǎn)向光儲(chǔ)融合

近些年，中國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了快速的擴(kuò)張期，但過(guò)去兩年，由于光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)一哄而上，引起供需失衡，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，價(jià)格“內(nèi)卷”嚴(yán)重。

在去年12月的光伏行業(yè)年度大會(huì)上，隆基綠能董事長(zhǎng)鐘寶申表示，現(xiàn)在有人說(shuō)光伏行業(yè)是“內(nèi)卷外化，虧錢(qián)挨罵”，這就是海外和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的現(xiàn)狀。

在鐘寶申看來(lái)，一個(gè)很重要的原因是同類(lèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)主體過(guò)多，導(dǎo)致過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，“內(nèi)卷”最后的極限就是偽劣產(chǎn)品。鐘寶申甚至還坦言，實(shí)際上，這2年光伏組件的質(zhì)量比以前差。

為了改善行業(yè)面臨的困境，中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)刮起“反內(nèi)卷”風(fēng)潮。去年末，30余家光伏組件電池企業(yè)簽署自律公約，決定進(jìn)行產(chǎn)能管控。

今年9月，國(guó)家能源局局長(zhǎng)王宏志在學(xué)習(xí)時(shí)報(bào)發(fā)表署名文章《以更大力度推動(dòng)我國(guó)新能源高質(zhì)量發(fā)展》。

文章直指產(chǎn)業(yè)痛點(diǎn)，提出以技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)降本增效，專(zhuān)項(xiàng)整治光伏產(chǎn)業(yè)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)新能源從單一電力消納向多能綜合利用轉(zhuǎn)變。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，光儲(chǔ)融合恰恰就是“多能綜合利用”的重要體現(xiàn)，是實(shí)現(xiàn)新能產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的驅(qū)動(dòng)途徑。

與此同時(shí)，在光儲(chǔ)融合道路上，已有不少光伏企業(yè)取得傲人業(yè)績(jī)。以行業(yè)一哥陽(yáng)光電源來(lái)說(shuō)，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)上半年為其貢獻(xiàn)收入約178億元，占到公司總營(yíng)收的四成以上，超越光伏業(yè)務(wù)成為公司最大業(yè)務(wù)板塊。

同時(shí)，該板塊的毛利率也保持在近40%的水準(zhǔn)，系公司所有業(yè)務(wù)最高。

同為光伏巨頭的阿特斯，也在儲(chǔ)能道路上一路狂奔。今年上半年，其儲(chǔ)能業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售3.1GWh（含戶(hù)用儲(chǔ)能），同比增長(zhǎng)19.23%；二季度儲(chǔ)能交付量達(dá)2.2GWh，環(huán)比增長(zhǎng)超140%。

作為阿特斯的第二主業(yè)，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)已成為公司的新增長(zhǎng)極，發(fā)展勢(shì)頭十分強(qiáng)勁。

就連此前和隆基綠能一樣長(zhǎng)期“不碰”儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的通威股份，也在今年2月正式殺入儲(chǔ)能行業(yè)，其子公司通威新能源與四川省成都市金堂縣政府簽署“源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化”建設(shè)暨150MW/300MWh共享儲(chǔ)能項(xiàng)目。

據(jù)悉，該項(xiàng)目計(jì)劃投資5億元，將采用磷酸鐵鋰電池先進(jìn)儲(chǔ)能技術(shù)，建設(shè)高度集成、智能互動(dòng)的能源管理系統(tǒng)。

如今，隆基綠能最終也搭上了光儲(chǔ)融合的“末班車(chē)”。未來(lái)，隆基綠能能否借此實(shí)現(xiàn)新的業(yè)績(jī)突破，雷達(dá)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。

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原標(biāo)題： 市值蒸發(fā)近3800億，隆基綠能終于對(duì)儲(chǔ)能“松口”