▲ATFX供圖

ATFX匯評：美元指數在2021年1月3日就已經觸底，最低點89.18，之后就一直處于反彈狀態。從美元指數的周線來看，這次反彈的力度很弱，最高值也僅達到了92.48，幅度為3.7%，很難說是美元升值周期的前兆。但是，即便這3.7%的反彈，也讓與美元掛鉤的其它貨幣匯率出現大幅波動。其中，EURUSD從最高點1.2348跌至最低點1.1834，跌幅4.16%；GBPUSD從最高點1.4235跌至最低點1.3777，跌幅3.21%；USDJPY從最低點102.58上漲至最高點109.22，漲幅6.47% 。可以看出，日元在本輪“美元反彈”行情中漲幅最大，走勢最為流暢。

▲ATFX供圖

先來看USDJPY的日線走勢圖。最新RSI值為80，最高為94，代表當前USDJPY處于超買狀態，存在較強的回調壓力。不過，回調的幅度大小無法從RSI指標中得出，所以不要存有逆勢做空的念頭，有可能經過極小幅度的回調后，USDJPY重新大幅上漲。最新勾形結構為106.21~104.91~市價，右側上漲幅度已經遠遠超過左側下跌幅度的兩倍，表明多頭趨勢力量非常強勢。建議交易者維持看多的觀點，直至頂分形阻力形成。

▲ATFX供圖

從圖中可以明顯看出，美國十年期國債收益率在近三月一路上行，最高值曾達到1.613%，最新值為1.551% 。英國和德國的債券雖然大趨勢也在上漲，但漲幅明顯小于美國債券，且最新值分別為0.724%和0.302%，均低于美債的收益率。與這三個國家國債走勢形成鮮明對比的是日本十年期國債利率，最新值為0.118%，自2月26日已經觸頂回落，而這段時間另外三個國家的利率均在上行。這就解釋了為什么美元指數僅僅上漲3.7%，日元就大幅貶值了6.47%，國債收益率疲軟是根本原因。

貨幣其實就是另外一種形式的國債，所以貨幣匯率與國債收益率的走勢息息相關。美債收益率之所以上行，是因為美國疫情所導致的恐慌情緒已經大范圍消退，美聯儲也不大可能繼續擴大資產購買規模。在國債市場失去了美聯儲這樣一個大買家之后，國債價格下跌是意料之內的事情。債券價格與債券收益率成反比，價格下跌，收益率自然大幅飆升。所以，本輪美元反彈行情的根本原因，還是因為新冠疫情得到了控制，美國投資者對未來經濟復蘇的看法越來越樂觀。

美國最新的M2增速為25.81%，處于歷史極值。這種高增速的局面會隨著美聯儲停止大規模購債而消失。長周期的美元指數一定是上漲的，除非在2021年出現類似新冠肺炎那樣的重大風險事件，但這種概率太低，完全可以忽略不計。美聯儲最看重的指標是失業率和通貨膨脹率。目前美國最新的失業率為6.2%，處于明顯的下行趨勢之中；最新通貨膨脹率為1.4%，正不斷接近2%的溫和通脹目標。阻礙美聯儲停止購債的因素都不復存在，反而惡性通脹的苗頭越來越明顯，十年期美債的過度上行就是征兆。所以，希望投資者做好美聯儲在某一天突然宣布縮減資產負債表的心理準備，以便在美元劇烈波動時不會手足無措。

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