時間拉回到2020年3月6日疫情爆發(fā)初期，新華聯(lián)就已經(jīng)官宣債務(wù)違約，如下圖，同時該違約觸發(fā)了“19新華聯(lián)控SCP002”及“19新華聯(lián)控SCP003”的交叉保護條款約定情形，這兩筆超短期融資券應(yīng)償付本息金額分別為10.68億元、3.73億元，繼續(xù)違約。

接著多米諾骨牌深入蔓延，2020年11月新華聯(lián)再次違約。據(jù)中國房地產(chǎn)報的統(tǒng)計，2020年，新華聯(lián)控股四次觸及債券違約總額超過28億元，新華聯(lián)控股被列為歷史被執(zhí)行人35次，被執(zhí)行總金額約72億元，其實際控制人傅軍被限制高消費5次。

時間來到2021年，年初新華聯(lián)控股所持有的全部股份被司法輪候凍結(jié)；接著其持有的亞太財險17.3%股權(quán)被司法拍賣給民生信托抵債……種種壞消息背后，新華聯(lián)的債務(wù)困局似乎并未多少緩解，違約還在繼續(xù)，且部分違約債券的債務(wù)化解方案遲遲未能推出。

此次違約后，新華聯(lián)控股表示，后續(xù)將按照最終形成的重組方案一致行動，保障全體債權(quán)人權(quán)益，維持企業(yè)正常運轉(zhuǎn)，穩(wěn)步推進債務(wù)化解。

02 明星湘企數(shù)據(jù)“崩塌”

湖南的桿友對新華聯(lián)應(yīng)該更熟悉。實際上就在2020年，新華聯(lián)官宣違約之時卻是其年營收破千億的第一年，名列2020年湖南省民營企業(yè)百強榜首。

官網(wǎng)顯示，新華聯(lián)創(chuàng)立于1990年10月，產(chǎn)業(yè)文化旅游、化工與材料、礦業(yè)與石油、金融與投資等，有全資、控股、參股企業(yè)100余家，其中包括13家控股、參股上市公司，擁有“新華聯(lián)文旅”“東岳制冷劑”“華聯(lián)陶瓷”“紅官窯”“賽輪輪胎”“太子奶”等。

新華聯(lián)控股旗下有3家上市子公司，除了新華聯(lián)之外，還有東岳集團和新絲路文旅，新華聯(lián)算是其比較核心的資產(chǎn)。

上市公司新華聯(lián)業(yè)務(wù)范圍包括文旅景區(qū)開發(fā)與運營、房地產(chǎn)項目開發(fā)建設(shè)、施工總承包、商業(yè)管理、酒店管理、物業(yè)服務(wù)、旅游服務(wù)等，其中主營業(yè)務(wù)是房地產(chǎn)項目開發(fā)和文旅綜合業(yè)務(wù)。

2016年，董事局主席兼總裁傅軍將新華聯(lián)改名，從“新華聯(lián)不動產(chǎn)股份有限公司”改為“新華聯(lián)文化旅游發(fā)展股份有限公司”，可以窺見公司進軍文旅的決心。

但這幾年文旅產(chǎn)業(yè)的慘狀，杠桿地產(chǎn)不忍心說，桿友們都懂。

圖片來源|東方財富（特此感謝）

具體到新華聯(lián)，2020年的各項指標可以說是全線崩塌。

2021年營收略有起色，同比增加21.39%為85.99億元，但遠還沒到恢復(fù)元氣的程度。歸屬凈利潤卻繼續(xù)滑坡，同比大降了202.84%為-38.93億元。

此外杠桿地產(chǎn)發(fā)現(xiàn)，盡管改名側(cè)重文旅，但新華聯(lián)的額核心業(yè)務(wù)仍為商品房銷售，且2021年商品房銷售占營收比重比2020年還增加了3個多百分點。從營收同比增速來看，商品房銷售也更具優(yōu)勢。

毛利率方面文旅更是扯后腿。雖然2021年商品房銷售毛利率降了，但也有26.46%，而文旅綜合行業(yè)毛利率則為-27.50%——之所以如此，我想桿友都明白。

新華聯(lián)數(shù)據(jù)異動也引起了證監(jiān)會注意。2021年報發(fā)布后，深圳證券交易所即對其發(fā)放了問詢函，一共六大項，每一項都很扎心。

2021年報顯示，新華聯(lián)報告期未決訴訟金額12.49億元，但預(yù)計負債期末余額為78.62萬元，且部分訴訟已進入法院執(zhí)行階段，新華聯(lián)仍然認為相關(guān)訴訟仍有和解的可能性尚不滿足預(yù)計負債計提條件。

此外，根據(jù)審計報告，截至審計報告出具日，新華聯(lián)已逾期但尚未簽訂展期協(xié)議的借款金額為33.4億元。

工程方面，深交所質(zhì)疑了新華聯(lián)《關(guān)于收購湖南海外旅游有限公司60%股權(quán)的公告》的相關(guān)內(nèi)容、重要在建工程蕪湖鳩茲古鎮(zhèn)、株洲麗景灣店進度緩慢的問題。

以及投資收益波動較大和相關(guān)應(yīng)收款項，是否構(gòu)成的非經(jīng)營性資金占用或?qū)ν庳攧?wù)資助等。

目前，新華聯(lián)尚未對問詢函做出回復(fù)。杠桿地產(chǎn)注意到，其披露的最新1季報顯示，截至2022年1季末，新華聯(lián)1年內(nèi)到期的非流動負債93.11億元，繼續(xù)增加。

2022年1季度，新華聯(lián)數(shù)據(jù)繼續(xù)難看，營收6.09億元，同比微增6%，但歸屬凈利潤仍為負值，為-4.48億元，同比下降18.1%；扣非凈利潤同比下降31.03%為-5.04%。