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2021年云南債務透視:短板拖累的邊陲省份

YY評級 YY評級
2022-02-07 15:54 6324 0 0
交投、云投、建投、能投、工投和康旅是云南區域投融資重要參與者,也使得產業與城投的邊界難以清晰界定,因此本文將五大省屬集團也納入統計。

作者:rating狗

來源:YY評級(ID:YYRating)

摘要

交投、云投、建投、能投、工投和康旅是云南區域投融資重要參與者,也使得產業與城投的邊界難以清晰界定,因此本文將五大省屬集團也納入統計。

存量視角下,云南的債務集中在省屬國企與昆明區域,上層集中,尾部少量;品種方面以債務融資工具為主,需密切關注協會政策變動;期限結構也不理想,82%債券剩余到期/行權期限在兩年以內,短期內將面臨很沉重的剛性兌付壓力。

2021年,以康旅和云投為主,云南區域折價成交逐漸常態化,利差持續走闊。市場認可度趨弱的原因,首先是短板康旅的持續拖累,長期看邊陲省份的發展預期偏弱,還接連傳出“零容忍”輿情,治理能力與歷史遺留問題讓區域信用環境雪上加霜。

不同于其他省份在以“省”為單位著力化解尾部風險,云南的債務風險“倒置”,省屬國企的債務問題反而成為主要矛盾。由于省級自顧不暇,向下的協調彈性有限,下屬市州更多是在自行探索化債方式,建制縣也是尾部區域的重要助力。但整體來看,缺乏切實的抓手,化債難度很大。

一級融資受阻,二級折價逐漸常態化,在“真還傳”背景下,云南面臨的再融資壓力可能進一步上升。

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注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

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原標題: YY | 2021年云南債務透視:短板拖累的邊陲省份

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    蔣陽兵,資產界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區企業破產與重組專業委員會副主任。中山大學法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學會破產法研究會理事,深圳市破產管理人協會個人破產委員會秘書長,深圳律師協會破產清算專業委員會委員,深圳律協遺產管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調解中心調解員,中山市國資委外部董事專家庫成員。長期專注于商事法律風險防范、商事爭議解決、企業破產與重組法律服務。聯系電話:18566691717

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    劉韜

    劉韜律師,現為河南乾元昭義律師事務所律師。華北水利水電大學法學學士,中國政法大學在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領悟與把握。專業領域:公司法、合同法、物權法、擔保法、證券投資基金法、不良資產處置、私募基金管理人設立及登記備案法律業務、不良資產掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產業投資基金有限公司、光大鄭州國投新產業投資基金合伙企業(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國裕基金管理有限公司、 蘭考縣城市建設投資發展有限公司、鄭東新區富生小額貸款公司等企事業單位提供法律服務,為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發行股票、股權并購等提供法律服務。 為鄭州信大智慧產業創新創業發展基金、鄭州市科技發展投資基金、鄭州澤賦北斗產業發展投資基金、河南農投華晶先進制造產業投資基金、河南高創正禾高新科技成果轉化投資基金、河南省國控互聯網產業創業投資基金設立提供法律服務。辦理過擔保公司、小額貸款公司、村鎮銀行、私募股權投資基金的設立、法律文書、交易結構設計,不良資產處置及訴訟等業務。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業務、不良資產處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發行、股權并購項目法律盡職調查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業領域:企事業單位法律顧問、金融機構債權債務糾紛、并購法律業務、私募基金管理人設立登記及基金備案法律業務、新三板法律業務、民商事經濟糾紛等。

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